比特币在持续下跌行情里，短期大概率迎来技术性反弹，中长期只要基本面稀缺逻辑与机构配置逻辑没有被破坏，经历深度回调后终将重新开启上涨行情，但反弹和反转上涨不会一蹴而就，中间会穿插反复震荡磨底走势，不存在单边直线拉升的行情规律。
比特币过往多轮深度下跌行情最终都落地反转上涨，历次牛市高点后的大幅回调均成为新一轮行情的底部铺垫。纵观过往周期，2013年冲高回落大跌超84%后、2017年牛市尾声暴跌78%后、2022年熊市腰斩过后，市场在恐慌出清抛压后全部走出翻倍乃至数倍的上涨行情，即便本轮从历史高点回落超三成，回调幅度仍小于历史数次大级别熊市回撤幅度，从周期维度来看价格具备价值修复的底层空间。当下盘面技术指标已经进入阶段性超卖区间，短线筹码大量处于亏损状态，短期持有者持仓成本集中在78600美元附近，价格持续低于持仓成本线后，空头动能经过连续释放逐步衰竭，抄底资金与止损资金形成博弈，很容易催生短线超跌反弹走势，短期反弹第一目标集中在71500至75000美元区间，能否突破关键阻力直接决定反弹是下跌中继还是趋势筑底开端。
宏观流动性环境是决定比特币中长期能否上涨的核心变量，本轮持续下跌主要受美联储偏鹰货币政策压制，美国通胀数据居高不下抬升市场加息预期，美债收益率走高让无息属性的比特币持有成本上升，叠加现货ETF阶段性资金赎回，多重利空集中兑现催生连续下行。但货币政策永远处在周期性切换当中，通胀拐点落地后美联储大概率重回降息周期，市场流动性宽松周期开启后，避险与逐利资金会再度涌入加密赛道，这也是支撑比特币中长期上涨的重要外部条件。除此之外，比特币四年一轮减半的内置供需逻辑依旧生效，2024年完成最新一轮减半后区块产出持续收缩，总量2100万枚的稀缺属性没有发生变化，挖矿生产成本形成隐性价格支撑，每当价格逼近挖矿成本区间，低效矿企关停、全网算力被动调整，市场自然形成供需平衡，限制价格无底线下跌，为后续上涨筑牢基本面底座。
机构资金持续低位布局进一步夯实后续上涨基础，尽管短期现货ETF出现阶段性净流出，但以美股上市企业、传统资管机构为代表的长线资金没有停止现货增持动作，机构逢低分批囤币已经成为常态化操作，大额现货囤盘锁仓会持续减少市场流通筹码，随着流通盘不断缩减，后续资金进场很容易撬动价格上行。市场情绪层面，连续下跌带动恐慌指数跌入低位，散户恐慌抛售往往出现在回调中后期，历史规律显示全市场一致看空阶段，往往距离阶段性底部越来越近，恐慌情绪出清后资金信心修复，便是价格从低位回暖的情绪导火索。不过需要客观留意，短期即便迎来反弹，也不能直接判定趋势反转，只有放量站稳76000美元上方关键阻力位，并且ETF资金由流出转为净流入，才能确认底部构筑完成，正式进入中长期上涨通道。
