PAX币于2018年正式发行，精准发行落地日期为2018年9月10日，由美国PaxosTrustCompany在纽约州金融服务管理局审批许可后上线，也是全球首批取得官方金融监管资质的合规美元稳定币之一，在早期稳定币赛道中占据标志性位置。
2018年稳定币市场以USDT为主导，但储备透明度不足、缺少正规金融监管的弊端持续暴露，市场急需一款受官方监管、储备定期审计的锚定美元代币，这成为Paxos推进PAX发行的核心契机。在同年9月10日，纽约州金融服务管理局一次性批复两款合规稳定币，除PAX之外还有GUSD，两款币种同步获批发行，依托以太坊ERC20协议完成代币上链部署，上线初期定价严格锚定1美元，遵循存美元铸币、赎回销毁代币的基础发行规则，只有用户向发行方存入足额美元，对应数量的PAX才会被智能合约铸造流通，赎回法币后代币随即销毁，从底层逻辑规避超发隐患。上线当月PAX市场流通体量快速攀升，发行首月代币存量突破5000万美元，快速跻身主流交易所现货交易标的。
发行主体Paxos的资质是PAX能够在2018年顺利获批发行的关键支撑，这家企业2012年在纽约成立，前身运营itBit加密交易所，2015年率先拿到纽约州官方信托牌照，是全美首家受NYDFS直接监管的数字资产信托机构，拥有传统金融级资产托管资质，PAX发行所用的储备资金全部存放于受FDIC保险承保的美国商业银行独立专户，储备资产以现金和短期美债为主，每月聘请第三方权威审计机构出具储备核查报告并对外公示，这也是它区别于同期多数无监管稳定币的核心优势。依托合规背书，PAX上线后迅速登陆币安、火币等海内外头部加密交易平台，同时接入主流去中心化钱包与DeFi应用生态，兼顾场内交易、链上转账、理财质押等多元使用场景。
在后续产品迭代中，2021年8月PAX正式更名为USDP（PaxDollar），币种底层合约、储备模式与监管框架没有发生改动，更名主要是为了区分同公司旗下锚定实物黄金的PAXG代币，解决市场币种符号混淆的问题。历经多年市场发展，USDP也就是原PAX依旧保持每月储备公示的运营惯例，市值长期稳居全球稳定币前二十梯队，从2018年发行至今，极少出现大额脱锚行情，凭借早期合规发行的先发优势，成为机构资金配置、跨境链上结算常用的合规型稳定资产。
